Giá vàng đã phục hồi nhẹ sau nhịp giảm vào cuối tuần trước, nhưng đà tăng nhanh chóng chững lại khi thị trường tiếp tục chịu tác động từ đồng USD mạnh, lợi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao và giá dầu tăng. Những yếu tố này đang khiến triển vọng ngắn hạn của kim loại quý nghiêng về chiều giảm, dù triển vọng dài hạn vẫn nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương.
Theo phân tích mới nhất, giá vàng đã phản ứng tích cực ban đầu trước số liệu việc làm Mỹ thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, lực mua không đủ mạnh để tạo ra một xu hướng phục hồi rõ rệt. Giá nhanh chóng gặp kháng cự quanh vùng 4.220 USD/ounce trước khi quay đầu giảm trở lại. Diễn biến này cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn đang chi phối mạnh thị trường vàng.
Lạm phát tiếp tục là yếu tố quan trọng với chính sách của Fed
Số liệu việc làm yếu hơn kỳ vọng có thể làm gia tăng kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, dữ liệu này chưa đủ để thay đổi đáng kể bức tranh kinh tế tổng thể khi lạm phát vẫn là một trong những vấn đề được Fed đặc biệt quan tâm.
Thị trường lao động suy yếu thường tạo thêm cơ sở cho việc giảm lãi suất, qua đó có thể hỗ trợ giá vàng. Tuy nhiên, nếu áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, Fed sẽ khó có khả năng phản ứng quá mạnh chỉ dựa trên một báo cáo việc làm yếu.
Đây cũng là lý do đà phục hồi của vàng sau báo cáo việc làm nhanh chóng mất động lực. Lực mua xuất hiện nhưng không đủ để giúp giá vượt qua các vùng kháng cự quan trọng.
Trong khi đó, đồng USD đã lấy lại đà tăng sau khi từng chịu sức ép từ dữ liệu kinh tế Mỹ. Đồng bạc xanh mạnh thường tạo áp lực lên giá vàng do vàng được định giá chủ yếu bằng USD, khiến kim loại quý trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.
Giá dầu cao làm gia tăng áp lực lên giá vàng
Một yếu tố khác đang khiến triển vọng của vàng trở nên khó khăn hơn là giá dầu duy trì ở mức cao. Chi phí năng lượng tăng có thể khiến áp lực lạm phát kéo dài, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed.
Giá dầu cao cũng có thể gây sức ép lên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo. Khác với trái phiếu hoặc các tài sản có khả năng tạo ra dòng tiền, vàng không trả lãi định kỳ, vì vậy lợi suất cao có thể làm giảm sức hấp dẫn tương đối của kim loại quý.
Trong bối cảnh giá dầu, lợi suất trái phiếu và USD cùng duy trì ở mức cao, vàng có thể tiếp tục gặp khó khăn trong ngắn hạn. Thị trường sẽ đặc biệt chú ý đến số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ dự kiến công bố ngày 14/10.
Nếu CPI cao hơn dự báo, kỳ vọng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn có thể được củng cố. Kịch bản này có khả năng hỗ trợ USD và lợi suất trái phiếu, đồng thời tạo thêm áp lực lên giá vàng.
Ngược lại, nếu lạm phát thấp hơn đáng kể so với dự báo, vàng có thể có thêm dư địa phục hồi khi thị trường gia tăng kỳ vọng về khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ.
Giá vàng cần vượt vùng 4.220-4.235 USD
Xét về phân tích kỹ thuật, vàng vẫn đang trong trạng thái dễ bị tổn thương sau nhịp điều chỉnh gần đây. Giá đã kiểm tra khu vực đường xu hướng tăng và có phản ứng phục hồi, nhưng vẫn nằm dưới đường xu hướng giảm ngắn hạn.
Đáng chú ý, vùng 4.220 USD đang trở thành ngưỡng kháng cự quan trọng. Một đợt tăng bền vững vượt qua vùng này có thể là tín hiệu đầu tiên cho thấy áp lực giảm đang suy yếu.
Để triển vọng ngắn hạn chuyển sang tích cực hơn, giá vàng cần lấy lại vùng 4.220-4.235 USD/ounce. Nếu vượt thành công vùng này, mục tiêu tiếp theo có thể hướng đến khu vực 4.280-4.300 USD/ounce.
Ở chiều ngược lại, vùng 4.100-4.120 USD là khu vực hỗ trợ quan trọng cần theo dõi. Đây là vùng đáy của đợt bứt phá hồi đầu tháng 8 và đã được kiểm tra nhiều lần trong giai đoạn giá giảm gần đây.
Nếu vàng phá vỡ bền vững mốc 4.100 USD, thị trường có thể đối mặt với nguy cơ giảm sâu hơn khi vùng hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo không còn đáng kể trước ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce. Do đó, khả năng giá vàng hướng về mốc 4.000 USD vào cuối tháng vẫn chưa thể loại trừ.
Nhu cầu từ ngân hàng trung ương hỗ trợ triển vọng dài hạn
Mặc dù các yếu tố ngắn hạn đang gây sức ép lên giá vàng, triển vọng dài hạn của kim loại quý vẫn nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu mua của các ngân hàng trung ương.
Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng được xem là một yếu tố hỗ trợ mang tính cơ cấu đối với thị trường. Bên cạnh đó, những lo ngại về tình hình tài khóa và mức độ tập trung dự trữ toàn cầu vào trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa tài sản dự trữ.
Nếu các quốc gia tiếp tục giảm sự phụ thuộc vào những tài sản định giá bằng USD, vàng có thể hưởng lợi từ nhu cầu tìm kiếm các tài sản lưu trữ giá trị thay thế. Đây là yếu tố giúp tạo ra một vùng đệm cho giá vàng trong dài hạn, ngay cả khi thị trường phải trải qua những đợt điều chỉnh ngắn hạn.
Trong trường hợp áp lực trên thị trường trái phiếu Mỹ kéo dài và ảnh hưởng đến niềm tin đối với triển vọng tài khóa, lợi suất tăng cao cũng có thể không còn hoàn toàn có lợi cho đồng USD. Khi đó, dòng tiền có thể tìm đến các tài sản lưu trữ giá trị khác như vàng, bạc hoặc Bitcoin.
Tuy nhiên, đây vẫn là những kịch bản dài hạn và chưa phải yếu tố có khả năng thay đổi ngay xu hướng hiện tại. Trong ngắn hạn, sự kết hợp giữa giá dầu cao, lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD vững chắc vẫn đang tạo sức ép lên vàng.
Nhà đầu tư vì vậy cần đặc biệt theo dõi các vùng giá quan trọng cùng những dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố. Khi xu hướng chưa thực sự rõ ràng, việc theo dõi phản ứng của giá tại các vùng hỗ trợ và kháng cự có thể giúp đánh giá tốt hơn diễn biến tiếp theo của thị trường vàng.
