JPMorgan vừa điều chỉnh giảm đáng kể triển vọng giá bạc trong năm 2026 và 2027, khi thị trường kim loại quý xuất hiện những thay đổi về cung cầu. Tình trạng khan hiếm bạc vật chất dần hạ nhiệt, nhu cầu công nghiệp suy yếu và khả năng lãi suất tăng tại nhiều nền kinh tế đang tạo thêm áp lực lên giá kim loại này.
Theo báo cáo của J.P. Morgan Global Research được công bố ngày 13/8/2026 và thông tin đăng tải trên Investing.com ngày 21/10, ngân hàng dự báo giá bạc bình quân năm 2026 ở mức khoảng 70 USD/ounce, giảm so với mức dự báo trước đó là 84 USD/ounce. Triển vọng năm 2027 cũng được điều chỉnh từ 85,8 USD xuống 63,9 USD/ounce. Những thay đổi này cho thấy JPMorgan đang thận trọng hơn với khả năng duy trì đà tăng của bạc sau giai đoạn tăng giá mạnh.
JPMorgan điều chỉnh giảm triển vọng giá bạc
Theo JPMorgan, dự báo giá bạc bình quân trong quý IV/2026 được hạ xuống 63 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với mức 90 USD/ounce đưa ra trước đó. Đối với quý III/2026, ngân hàng dự kiến giá bạc bình quân đạt 62,5 USD/ounce.
Sự điều chỉnh này xuất phát từ việc các yếu tố từng thúc đẩy giá bạc tăng mạnh đang dần suy yếu. Trong năm 2025, giá bạc tăng hơn 130%, được hỗ trợ bởi thị trường vật chất khan hiếm và đà tăng mạnh của vàng. Tuy nhiên, khi nguồn cung vật chất bớt căng thẳng, thị trường không còn nhận được lực hỗ trợ tương tự như giai đoạn trước.
Gregory Shearer, người đứng đầu bộ phận chiến lược kim loại cơ bản và kim loại quý tại JPMorgan, cho rằng sự đảo chiều của điều kiện thị trường có thể khiến bạc giảm mạnh hơn trong những phiên giá vàng đi xuống.
Điều này đặc biệt đáng chú ý bởi bạc vừa được sử dụng như một kim loại quý phục vụ đầu tư, vừa là nguyên liệu quan trọng trong nhiều ngành công nghiệp. Vì vậy, diễn biến giá bạc chịu ảnh hưởng đồng thời từ tâm lý thị trường tài chính và nhu cầu tiêu thụ thực tế.
Nhu cầu công nghiệp suy yếu gây áp lực lên bạc
Một trong những yếu tố quan trọng khiến JPMorgan hạ dự báo giá bạc là triển vọng nhu cầu từ ngành năng lượng mặt trời. Bạc được sử dụng trong vật liệu dẫn điện của tấm pin quang điện, giúp thu nhận và truyền tải dòng điện được tạo ra từ ánh sáng mặt trời.
Tuy nhiên, nhu cầu bạc phục vụ sản xuất pin mặt trời có thể giảm khi các doanh nghiệp điều chỉnh lượng mua nguyên liệu và bước vào giai đoạn giảm hàng tồn kho. Điều này làm suy yếu một trong những nguồn cầu công nghiệp đáng chú ý của thị trường bạc.
Tại Trung Quốc, lượng bạc nhập khẩu tăng mạnh trong tháng 3/2026 được cho là có liên quan đến việc doanh nghiệp đẩy sớm nhu cầu trước khi chính sách hoàn thuế giá trị gia tăng đối với hàng xuất khẩu quang điện thay đổi từ ngày 1/4. Sau giai đoạn tích trữ trước thời điểm chính sách có hiệu lực, thị trường chuyển sang quá trình giảm tồn kho và nhu cầu công nghiệp yếu hơn.
Tại Ấn Độ, nhu cầu bạc cũng chịu sức ép khi thuế nhập khẩu tăng và các quy định nhập khẩu được siết chặt nhằm giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối. Khi những thị trường tiêu thụ lớn đồng thời giảm nhu cầu, khả năng hấp thụ nguồn cung bạc có thể suy yếu, tạo thêm áp lực lên giá.
Lãi suất tăng có thể làm giảm sức hấp dẫn của bạc
Bên cạnh yếu tố cung cầu, triển vọng lãi suất cũng là biến số quan trọng đối với giá bạc trong thời gian tới. JPMorgan cảnh báo khả năng nhiều nền kinh tế tăng lãi suất có thể làm giảm sức hấp dẫn của các kim loại quý.
Khác với tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu có khả năng tạo ra thu nhập từ lãi, bạc không mang lại dòng tiền định kỳ cho người nắm giữ. Khi lãi suất tăng, nhà đầu tư có thể ưu tiên những tài sản có lợi suất rõ ràng hơn, khiến nhu cầu đầu tư vào kim loại quý suy giảm.
Đối với bạc, tác động này còn có thể kết hợp với những biến động từ thị trường vàng. Giá bạc thường có mối liên hệ đáng kể với giá vàng, nhưng mức độ biến động có thể lớn hơn khi điều kiện cung cầu vật chất thay đổi.
Trong giai đoạn thị trường bạc khan hiếm, dòng tiền đầu tư có thể khiến giá bạc tăng nhanh hơn vàng. Ngược lại, khi tình trạng thiếu hụt giảm bớt, bạc có nguy cơ chịu áp lực giảm lớn hơn trong những phiên thị trường kim loại quý đồng loạt suy yếu.
Triển vọng giá bạc năm 2027 vẫn còn nhiều thách thức
JPMorgan dự báo giá bạc bình quân năm 2027 ở mức 63,9 USD/ounce, giảm khoảng 26% so với mức dự báo 85,8 USD/ounce trước đó. Dự báo theo quý cho thấy ngân hàng kỳ vọng giá bạc bình quân lần lượt đạt 63 USD/ounce trong quý I, 63,5 USD trong quý II, 64 USD trong quý III và 65 USD trong quý IV/2027.
Những con số này phản ánh quan điểm thận trọng về khả năng phục hồi của thị trường bạc, trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp chưa có dấu hiệu đủ mạnh để bù đắp những thay đổi từ thị trường vật chất và chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, dự báo của JPMorgan không đồng nghĩa giá bạc chắc chắn sẽ giảm hoặc chỉ dao động quanh các mức giá nói trên. Diễn biến thực tế vẫn phụ thuộc vào tốc độ phục hồi của nhu cầu công nghiệp, sản lượng khai thác, hoạt động mua bán của nhà đầu tư, giá vàng và quyết định lãi suất của các ngân hàng trung ương.
Đối với nhà đầu tư, việc theo dõi đồng thời giá bạc thế giới, tỷ lệ giá vàng/bạc, nhu cầu từ ngành năng lượng mặt trời và triển vọng lãi suất sẽ giúp đánh giá đầy đủ hơn những rủi ro trên thị trường. Trong bối cảnh biến động còn lớn, quyết định đầu tư nên dựa trên mục tiêu tài chính, khả năng chấp nhận rủi ro và chiến lược phân bổ tài sản, thay vì chỉ dựa vào một dự báo giá đơn lẻ.
